熔断之后大幅反弹国际市场仍在危机边缘

原标题:熔断之后大幅反弹,国际市场仍在危机边缘

当全球市场在3月9日经历了暴跌之后,3月10日,市场迅速来了一个“大变脸”。

所以到了现在这个地步,收到政府禁令的法甲、荷甲已经没有了重开的希望,而在新冠疫情所导致的安全感缺失的现在,恢复派需要用行动和事实来证明,恢复比赛并不会导致疫情反弹,也不会占用大量的资源,反而可以帮助到全社会的抗疫行动。

对此,机构认为,市场避险情绪已经过度。渣打宏观策略主管罗伯逊(EricRobertsen)对记者表示:“我们认为10年期美债收益率很难继续大幅下行了,风险回报显示,现在是时候驻足观望了。”

关注更多货币、财政刺激政策

以英国为例,各院校根据政府的政策指导,陆续出台了相应的政策调整,在由英国文化教育协会运营的英国教育微信公号上,目前已公布四期“英国院校最新政策调整汇总”,中国学子可根据自己的实际需求进行查询了解。

即使短期市场缓和,但鉴于疫情发展的不确定性,以及其可能对经济造成的冲击仍难预判,因此在未来一段时间内,市场波动很可能会持续。

针对引发此次暴跌的国际油价,沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王当地时间9日在一份声明中表示,所有原油生产国都需要维持甚至提高其市场份额。石油市场的动荡远未结束。

根据北京留学服务行业协会日前发布的关于“海外疫情对中国留学生影响”的调查报告,目前留学生普遍担心的问题中,感染病毒排在第一位,影响学业排在第二位。该调查报告显示,73%的留学生担心自己的学业会受影响,具体表现在86%的学校已经停课或改成网络授课;49.8%的人担心短时间内疫情不能得到有效控制,复学复课遥遥无期;30.9%的人担心停课、停考或将影响毕业或升学。

就大家关注的意大利教育“重启”,近日,意大利教育、大学和科研部长Manfredi Gaetano提到,意大利大学教育“重启”的第一阶段会持续到7月本学期结束。据悉,目前“重启方案”已提交意大利高等教育委员会和意大利大学校长联合会讨论,并将征求意大利各个大学的意见与建议。提议中包括:从今年9月到2021年1月对于国际学生和家庭居住地不在大学所在城市的学生,建议只采取远程上课。

法甲提前结束,大巴黎被授予冠军

孙明春还称,在1~2个季度内,疫情极有可能会推动此前正处在衰退边缘的多个经济体快速步入衰退期。综合目前形势判断,美债陷入负利率确定,快则在3个月以内,慢则在2020年年内。

因为根据之前法国媒体的估计,法甲联赛取消将导致至少4亿欧元的损失。但收到政府的禁令,法甲联赛也只能选择“断臂求生”。

根据现有的积分榜,如果说少赛一轮领先第二名12分的巴黎圣日耳曼被授予冠军不会引来多少非议,那么第四名的里尔仅仅落后雷恩1分,这1分就导致了欧冠和欧联的差别。第7名的里昂仅仅落后尼斯1分,这1分就导致了这家老牌豪门24年来首次无缘欧战。

就目前而言,法国巴黎银行认为,主要经济体的领先指标整体表现良好。尤其在美国上周公布了强劲的就业报告,同时中国的早期领先指标(例如每日煤炭消耗量)从低基数开始慢慢回升。关于新冠病毒,中国和韩国的新确诊人数继续下降;虽然在欧洲或美国,这种情况尚未发生,但在未来几周或几个月内,情况将会改善。不过,在受影响最严重的国家(意大利和德国),可能会出现技术性衰退(连续两季经济出现负成长)。

直到2009年3月9日,标普500指数最低跌到666点,而这一天正是美股11年牛市的起点。“永远不要和央行对着干”成了业内的金科玉律。而看似繁荣的美股实则也是由过去十多年的央行流动性、公司股票回购推动,盈利增长近两年已放缓。美股市值比起2009年初金融海啸最低点时的9万亿美元更是翻了两番(+300%)。

恢复比赛,势必要调配大量资源保障安全,而这些资源在取消派的眼中,明明可以用在更有价值的地方。

针对国际学生关注的学业相关问题,各国推出了一系列应对政策。

特瓦斯是坚定的恢复派

新东方前途出国美国本科部相关负责人表示,由于今年上半年TOEFL、SAT考试陆续取消,今年申请美国本科的学生的考试次数会普遍降低,从而造成申请使用的平均分数降低,无法与往届学生通常经历多次TOEFL、SAT考试相比,因此美国大学将更重视学生的在校平均成绩以及竞赛活动的成果。该负责人预估认为,“今年的申请将有可能成为史上最不依赖考试分数的一年”。

对于市场而言,需要密切关注未来可能会祭出的货币、财政政策。

回想2008年金融危机来袭时,整个华尔街都懵了,用“天崩地裂”来形容一点也不为过。

28轮仅获13分的图卢兹在降级决定上没有太多的发言权,但亚眠仅仅落后尼姆4分,完全有可能在剩下的10轮死里逃生,而且本赛季法甲升二降二,这也使得法乙第三名阿雅克肖就此失去了升级的机会,要知道他们仅仅落后洛里昂和朗斯2分和1分。

目前,各界预计,欧洲央行将在3月12日(甚至提前)宣布一些针对性措施,为陷入困境的公司提供流动性,并将其存款利率降低至-0.60%(降10bp)以抑制欧元升值;美联储将在货币政策会议(3月19日)上降息25~50bp,在未来几个月内,美国的基准利率很可能会回到2008年金融危机期间的0~0.25%,机构也预计将有许多新兴国家开始降息。

不过,届时全球央行将进一步推出刺激政策。“我们认为各国央行和政府将尽一切努力避免这种负面结果。”谭慧敏对记者称,上述问题是金融市场发生恐慌性下跌的主要原因,透过各国政府强有力且联合性的政策行动方将缓和市场情绪。

在法国高等教育署公布的中国学子关注的热点问题中,“疫情之下,我还可以提交法国留学申请吗”被列入其中。就此,法国高等教育署回应称,可以提交申请,但仅限于2020年9月入学的留学项目。

3月10日,特朗普的潜在刺激政策刺激了市场反弹。他称,美国政府将与国会讨论几项措施以缓和新冠肺炎疫情对经济的冲击,包括可能下调工资税以及针对计时工人的救助。特朗普表示,政府官员计划周二就相关提议与国会共和党人会面,并称将在周二下午召开新闻发布会,更详细地说明上述提议。特朗普说:“相关措施力度会很大。”

就此,新东方前途出国美国本科部相关负责人以美国为例解释说,对已经收到美国高校录取通知的学生来说,目前2020秋季的入学方案尚未明朗。若2020秋季无法实地入学,已发录取通知的学校入学大致有两种备选方案:一是学生可选择延期1学期或1学年入学;二是2020秋季课程改为线上课程。“因此,中国学生需密切关注学校官网等机构发布的信息、网申系统信息以及及时查看邮件,以能在第一时间寻求解决方案。”

法国高等教育署日前也就疫情期间中国留学生关注的问题进行官方解读。比如,就正在法国留学的中国留学生签证/居留证即将过期,疫情期间是否可以办理证件更新手续这个热门问题,法国高等教育署的解读是根据法国警察局公告,现暂停办理居留证申请/更新业务。为了保证在法外籍人员的有效身份,自2020年3月16日起,有效期即将到期的以下类型证件将自动延期3个月:长期居留;居留证(无论类型,但发放给外交及领事人员的居留证除外);临时居留许可;避难申请证明;居留证申请办理证明。

不管是要承受转播费和商业收入的损失,还是要面对多家相关俱乐部的反对和起诉,但有一点是非常明确的:

“对于疫情扩散的恐慌以及油价崩盘加剧了市场的通缩担忧。3月2日,美联储降息50bp(基点),货币市场认为3月19日会议上还会再降息25bp。当前市场几乎已为0利率定价,但我们认为10年期美债很难再继续下跌。”罗伯逊称,“如果要问收益率还会进一步下跌吗?当然是可能的,但我们认为需要美联储进一步采取行动将利率推至负区间,但现在还不可能。”

但一切仍存变数。无论是广泛的刺激措施还是较小范围的举措,美国共和党高层参议员都对快速推行的可能性泼了冷水,他们警告称,现在还为时过早,因为难以评估疫情对经济的破坏程度。美国参议院拨款委员会主席、亚拉巴马州共和党参议员周一说:“一个月后或三个星期后我们再看情况。现在太早了,我认为人们应当尽可能地保持平静。”

美债期货熔断、“震荡市”将持续

对拟在2020年秋季留学的中国学子来说,如何应对才能不影响学业计划?

而在他们的对面,取消派的观点则立足于全社会。

拜仁分组训练已经有三周多了

法国巴黎银行财富管理香港首席投资策略师谭慧敏对记者表示,“OPEC+”国家能源部长上周五在维也纳举行会议,无法就进一步减低每日石油供应150万桶的提议达成共识。此项OPEC国家之提议是以俄罗斯同意参与为条件,但俄罗斯予以拒绝后,沙特随即宣布不再受先前协议的约束,将开始增加石油产量。对美国页岩油产业而言,这确实是坏消息,去年该行业已经处于困境,美股和美元高收益债券市场将首当其冲。但如果石油价格维持在低档价位,受益国家将是印度、中国和欧元区等进口国。较低的石油价格类似于减税相同的效果,这是意外的好消息。

在这个大前提下,对于本赛季的联赛该怎么办,舆论场上早已分化成为了两派:恢复派和取消派。恢复派的代表人物就包括西甲主席特瓦斯在内的各大联赛和俱乐部管理者,因为在他们的眼中,联赛的收入和俱乐部的生存是很重要的,只要在保证安全的前提下,恢复比赛当然是应该的。

渣打认为,未来可能会出现令美债双边波动的政策因素,因此需要谨慎做多。例如,全球政策制定者可能会推出更激进的政策,包括财政政策,这将会加剧美债价格的双边波动(例如财政支出上升导致债券供给增多,可能使债券价格下跌),导致持有长期国债的风险回报下降。

有着多年国际教育从业经验的英国罗伯特高登大学中国区负责人王佳告诉记者,受全球新冠肺炎疫情影响,包括罗伯特高登大学在内的很多英国大学将申请截至日期延后,这对中国学生来说,是利好消息。

据介绍,法国高等教育署中国大陆中心和办事处并未关闭,任何时候都可以提交赴法留学申请。同时,法国留学预签证程序是无纸化流程,并不需要前往法国高等教育署办理。但法国高等教育署相关负责人提醒中国学子,暑期是法国留学申请高峰期,建议提早开始办理申请。

另一个问题也备受关注——美债收益率可能会大幅飙升吗?罗伯逊认为这不太可能出现,基于对全球经济低增长和低通胀预期的判断,债券收益将维持在低位。此外,美联储可能会通过控制收益率曲线(yieldcurvecontrol,YCC)的方式来激进购买资产,这或将压制长端债券的收益率上升。当年在2008年危机后,美联储曾进行过“扭曲操作”,即购入长端债券、卖出短端债券,来压低长期融资成本,从而刺激经济。

回顾3月9日,全球市场被一场“完美风暴”席卷——在两周累跌已超12%后,美股开盘当日再暴跌,标普500指数跌7%,触发一级熔断机制,当日早些时候油价闪崩30%。这一连串多米诺骨牌的倒塌,不禁令市场感到仿佛2008年金融危机重演。市场变脸来得非常快,3月10日就出现风险资产大涨,避险资产却出现了熔断,除了中国市场反弹,美股期货也转涨,此前大涨的美债转跌,美债期货一度跌停。

随着5月份的到来,按照之前媒体的报道和各大联赛所进行的准备,球迷们所憧憬的恢复训练、恢复合练直至恢复比赛应该逐步显现,然而还没到5月,荷甲和法甲都已经宣布了赛季取消,这无疑使得足球比赛的恢复蒙上了一层阴霾。

北京时间3月9日下午4时,避险情绪导致美国10年期活跃券债券大涨,收益率一度跌至0.31%附近,而在2月20日时收益率仍处于1.5%左右,可见近几周涨势之猛。

即便经济损失会导致多少俱乐部破产,即便俱乐部通过起诉推翻了联赛的决议,在政府禁令之下,本赛季的法甲联赛也不会恢复了。他们所能做的,只是尽量减少损失,以及共同商议出一个更令人信服的结果而已。

不过,3月10日13时,美国10年期国债收益率反弹至0.65%附近。至13时30分左右,10年期美债期货就转为跌停,触发熔断机制。

这三家联赛,乐观预计应该会在6月份逐步恢复。

法甲和荷甲联赛的取消,一方面迎合了很多担心风险的人的看法,一方面也会削减欧洲其他联赛重开的信心,所以恢复派一方面需要稳扎稳打,继续为比赛恢复做好更为详尽的准备,一方面也需要身先士卒,向全世界展示恢复比赛是完全可以做到的,也可以提振过去两个月来都很低迷的士气。

事实上,除了疫情,对“金融危机”担忧的催化剂还在于石油的闪崩,尽管疫情将对经济、需求端造成冲击也可能打击油价,但主要因素仍是“价格战”。

里昂已经在官方公告中表示:“俱乐部将保留上诉的权利。”

德甲能否成为恢复派的排头兵?

疫情在英国暴发后,王佳接到不少家长和学生关于今年秋季入学的咨询。“不少学生和家长对2020年秋季入学还是有疑虑的,在此背景下,建议在考虑健康安全的基础上,尽量按照原计划入读已拿到录取通知或计划入读的专业和课程。如果希望延期一年入学,也可以申请录取延期。”王佳说。

排名相关的决定,里昂不干了

市场上关于“危机”的讨论愈发激烈,目前,危机是否已至?与2008年金融危机相比,当下形势有何不同?避险资产又该去哪里寻找?海通国际首席经济学家孙明春在接受第一财经专访时表示,从金融市场的表现来看,已算是危机,但处于偏早期阶段,至于会不会像2008年那样,还要关注后续是否会影响到金融机构及企业等。

足球行业用到的检测量也会引起争议

同时,美国政府债券收益率及其美元掉期利率9日晚也没未跟随全球股市的暴跌而继续下探,出现了暂时筑底的信号,目前需要等到美联储下一步货币政策及声明。

目前,形势最好的德甲联赛已经恢复训练了很长的时间,针对德甲、德乙球员的核酸检测也即将开始,但此前所预计的5月9日恢复比赛已经没有多少希望,5月16日是一个可能性更大的时间点。

另根据英国内政部4月20日颁布的针对新冠病毒全球大流行疫情下第四层级学生签证的院校、学生以及短期学习的指引文件,其中关于远程学习的措施包括:基于目前的特殊情况,英国内政部不会将已持有Tier4签证并且正在英国或英国境外参加远程课程学习的学生视为违反签证要求;已经获得Tier4签证的新生,如因疫情影响无法来到英国,将被允许参加远程学习,学校不需要取消担保;还未申请Tier4签证、但已经获得录取的新生,若希望参与远程学习课程,则无需学校发放担保。

最先开始出现反弹的是中国市场,截至10日收盘,上证综指反弹1.82%、逼近3000点大关。由于此前美国总统特朗普要求国会下调工资税税率,并称将在周二宣布“重大”经济措施,此举刺激了市场反弹。周二盘前,美国股指期货大幅反弹,其中道指涨近1000点,有望收复周一近一半跌幅。美股开盘反弹,截至北京时间10日晚10时,标普500指数涨幅逼近3%。

正如留学法国申请是中国学子关注的热点,疫情之下,申请赴英国、美国等主要留学目的国留学也是中国学子关注的热门话题。

而且,“取消派”已经“两球领先”了。

疫情依然在欧洲肆虐,除了德国以外,法国、英国、意大利和西班牙的病死率都已经超过了10%,这意味着当地的医疗机构已经在承受着极大的压力。

在取消派看来,作为一项并不是大众不可或缺的体育活动,足球比赛有什么必要在疫情依然很严峻的时候冒险重启?这不仅是将很多人置于风险当中,而且也会为全社会的抗疫行动带来额外的负担。

事实上,无论是恢复派还是取消派,两派的观点都有一定的道理,但尴尬的地方在于,这两派的观点很难得到调和。

根据场均积分的原则,巴黎圣日耳曼获得了2019-20赛季法甲冠军,排名第二、第三的雷恩和马赛与巴黎圣日耳曼获得下赛季欧冠名额,里尔、兰斯和尼斯获得欧联杯名额,场均积分最少的图卢兹和亚眠降入乙级,洛里昂和朗斯升入甲级。

毕竟在欧洲,足球所带来的力量是远超我们想象的。

取消派在荷兰和法国已经获胜

就拟在今年秋季赴英国留学的中国学子而言,有些因雅思考试的推迟而受到影响。就此,启德留学英爱项目国际教育规划专家商蕊建议,雅思成绩达到可以加配语言课要求的同学可以加配语言课,因为受疫情影响,英国一些大学的语言课已改为线上授课。她同时建议,中国学子可以考虑英国的硕士预科课程。“对还没有雅思成绩,或者参加了雅思考试但没有达到直录条件的学生,建议寻求替代型考试,比如Duolingo、PTE、AE等考试。” 商蕊说。

根据计算,如果联赛重启,英超将会在每个星期对球队进行1000次核酸检测,这个消息就迅速遭到了各队队医的反对:“现在一线急救人员仍然是短缺状态,每周对球员进行两次检测的行为是否道德呢?”

虽然损失巨大,但政府下了禁令,联赛也只能取消

作者:周艾琳 (第一财经记者段思宇对此文亦有贡献)

到了这个特殊的时期,任何超前的决定都会遭到很多的反对意见,最为稳妥的方法还是走一步看一步。

得知法甲联赛取消,特瓦斯就在采访中直言法甲的决定太草率:“只要做足防护措施,我不理解为什么空场比赛就比在流水线上工作或者在小船上钓鱼更危险了。”

事实上,市场极度不确定性也体现在避险资产、风险资产的轮番熔断上。

2020年秋季还能入学吗?

孙明春表示,2008年的金融海啸是一波多折的,先是2007年6月次贷危机,然后到2007年底一些投行出现巨额亏损,再到2008年贝尔斯通被JP摩根兼并、雷曼兄弟倒闭破产,之后还出现美国国际集团(AIG)、华盛顿互助银行等金融机构的救助等,历时一年半之久,市场波动很大,一开始并无法想象是什么样子,所以并不是说一个晚上的市场表现就能判断是不是危机,危机是一个过程。

“目前地缘政治因素应纳入考虑。通过以此种价格战方式攻击美国页岩油,俄罗斯可能在向美国施压,要求在其他地方获得让步。”谭慧敏称,因此未来局势发展的各种可能性都存在,如果不能尽快达成政治协议,原油的供给及需求面调整将十分艰难,尤其对于希望高油价的石油生产商会造成相当大之损害。

意甲、西甲的球队也即将开始恢复训练,而根据著名英超记者Matt Law的消息,很多英超俱乐部已经开始召回一些不在英国国内的球员,以备迎接即将到来的训练。

从某种角度来说,荷甲取消尚且能让人理解,因为荷甲的转播费,尤其是海外转播费并没有多少,在这个前提下,冒着感染的风险进行空场比赛其实是没有意义的,但法甲的取消相当于投下了一颗震撼弹。

而引发全面衰退的主要原因可能是所谓的“信贷紧缩”。在这种情况下,由于经济活动的暂时下降(美国能源生产商受油价急遽下跌影响),公司会面临短期流动性枯竭,但其中期偿付能力仍然良好。若这类公司无法取得短期融资,则将面临破产风险,而可能引发滚雪球效应。

不过,也有观点比较乐观。“目前仍没必要十分恐慌,2008年金融危机时期的情况和目前有所差异。”渣打银行(中国)有限公司金融市场部总经理杨京对第一财经表示,“此次触发点是疫情,而非次贷,关键在于观察疫情后续的变化。与2008年金融危机时不同,这次主要是原油暴跌,主因还是俄罗斯和沙特打价格战,加之受疫情扩散对全球经济下滑及原油需求减弱的担心。”

目前并非“2008年危机重演”

可以预计的是,法甲的决议即将迎来多家俱乐部的强烈谴责,就像之前的荷甲一样。

“2008年危机时,下半年股市、原油、工业金属、贵金属都大幅下挫,标普500跌幅超30%,布兰特原油大跌55%,‘经济风向标’的伦铜下挫近64%,避险资产黄金跌超8%。”杨京表示,但这次情况并不相同,这次油价暴跌并未在很大程度上影响金属盘走势。

周一晚间在白宫的一个会议上,特朗普向记者们表示:“我们还会讨论让计时工人获得帮助,让他们永远不会领不到薪水。”他还称,政府正考虑“为小企业创设贷款”。